Acerca de las decisiones de inversión de las administradoras de fondos de pensiones en México

Ayer las Afores en México anunciaron que las recursos nuevos que llegarán a las cuentas de los trabajadores serán invertidos únicamente en México, esto a pesar de que el régimen de inversión les permite invertir hasta un 20% del portafolio en valores internacionales. Una de las razones que se esgrimieron para reformar los sistemas de pensiones fue que bajo una administración privada, los recursos acumulados serían invertidos solamente siguiendo criterios de riesgo y rendimiento, evitando que los recursos fueran usados para apoyar los llamados "objetivos económicos y sociales" que generalmente tienen menores tasas de retorno. Desafortunadamente observamos que esto no ha sido así: i) el régimen de inversión ha sido en general muy inflexible, lo que ha implicado que la mayoría de los recursos sean invertidos en valores gubernamentales (ver una gráfica que documenta este hecho en una nota previa), y ii) vemos, como México lo ejemplifica ahora, que en ciertas coyunturas los recursos son usados para apoyar objetivos macroeconómicos diferentes al objetivo para el cual los fondos son acumulados, que es garantizar la mayor pensión posible para los afiliados.